?

Log in

Pro "рынок"... и не только...
Recent Entries 
8th-Nov-2014 02:37 pm - Quo vadis nov. 2014
банки RU

На самом деле, текущая ситуация в курсом валюты выглядит не столь однозначно, как многим кажется. Я не буду углубляться в экономику и математические модели – уже многие написали на эту тему. Порассуждаю на тему «заговора против большинства» - против населения.

На самом деле, все, конечно, упирается в то, что «частный клиент» в России в основном «плывет по течению» не утруждая себя хотя бы минимальными экономическими знаниями. Именно поэтому любой более-менее «подкованный» экономист/политик может легко управлять таким «стадом». Элементарные знания по депозитно/кредитным операциям банков, по оценке балансов (расшифрованных) – все это помогло бы понять текущую ситуацию и сохранить капитал.

Да, пока нет очередей в обменники («паника» пока не столь заметна – я бы назвал текущее состояние – вялой депрессией). Но это все несколько «временно». Пятничный рост курса доллара, последующий откат и заседание в стенах Центробанка породили некоторое количество слухов – от возврата к валютному таргетированию; временного запрета на скупку валюты до (повторюсь – слухи) – отставки некоторых видных фигур в ЦБР…

Разберем 2 гипотезы развития текущей ситуации:

Первая гипотеза текущей ситуации такова: курс растет на покупках доллара - рублевую массу банки переводят в доллар и евро. Население, видя такую «чехарду» 34 (лето) – 48 (ноябрь) руб/доллар – идут в банки и выводят депозиты – как рублевые так и долларовые. Ибо они считают (логично конечно, не поспоришь) что те %% которые они получат с изменения курса доллара – существенно лучше 6-12% в рублях или 3-12% в валюте (это средние ставки по рынку). Но мало кто задумывается, о возможном сценарии… «Толпу» засаживают в валюту, затем перед выходными происходит какой-то «Черный лебедь» (как текущий пятничный слух). На этих разговорах – происходит «народная девальвация» - курс резко растет в выходные – пока Биржа/ЦБР/Правительство отдыхают… Затем в понедельник приходит новое «управление» и говорит – те были плохие – мы – хорошие => будем менять ДКП, перестанем «кошмарить» банковский сектор… И валюты вернуться к летнему тренду… Те участники толпы, которые «затарились» выше 40 рублей – оставят валюту до лучших времен (по инфляционной составляющей – лет на 7-10)… Если такой сценарий и не произойдет в эти выходные – скорее всего не набрана та «задуманная критическая масса валюты» и, рано или поздно, сценарий этой гипотезы может осуществиться.


http://smoketrader.ru/index.php/actual/208-quovadis081114
банки RU
Валютный рынок:

ЦБР давно «обещал» уйти с валютного таргетирования и теперь мы имеем «типа рыночный курс» (почему «типа»? просто, по факту, у Центробанка есть «вилка» курса по которой он «стоит в стакане»). Недавно появился «слух» о том, что ЦБР может запретить свободную покупку валюты (долларов и евро), а все это «заменится» работой «под контракт». При этом, с учетом текущей геополитики – контрактов все меньше. И тренд на снижение пока продолжается. Другое дело, что Юаню скорее будет дан «зеленый свет» и если рассматривать вложения в валюты – это будет выходом, поскольку товарооборот будет расти, а значит, и спрос у профучастников – тоже.

Банковский сектор:
Чистка продолжается. И я не устаю повторять, что в итоге «благие намерения» привели к дестабилизации состояния банковского сектора. Лимиты банков друг на друга закрыты. Когда «реанимируется» денежный рынок – неизвестно. В таких «реалиях» выбор банка становится ключевым. И здесь тем не менее существует некая «вилка» — либо гос.банк, либо комм.


Если говорить о первых – то это Сбербанк, Газпромбанк и ВТБ. Россельхоз – не смотря на то, что является «донором» с/х – не выглядит столь «незыблемым». Поскольку такое кол-во «мусорных» активов вполне может «тянуть» на санацию (ну и вообще тут много вариантов). Недостаток ликвидности на рынке приводит к дефолтным состояниям – банки не могут восполнить «ключевые потери» (уход крупного депозита, к примеру) – не у кого «занять».

Если говорить о коммерческих банках – то имеет смысл выбирать средний и небольшой банк. Банк, у которого ключевые депозиты не превышают сумму, которую он (банк) сможет привлечь от частных вкладчиков за 2-3 недели. В среднем, я бы сказал, речь идет о банках «за ТОП 100».

http://smoketrader.ru/index.php/banki/202-procurrbank080914
основа

С 3 сентября 2014 года на Московской Бирже действует обновленный регламент проведения операций в режимах торгов репо с Центральным контрагентом.

Время заключения сделок в режиме торгов "Репо с ЦК — Безадресные заявки" продлевается до 18:30, таким образом:

В Режиме торгов "Репо с ЦК — Безадресные заявки" (код расчетов Y0/Y1) время заключения сделок: с 10:00 до 15:30 и с 16:00 до 18:30.
В Режиме торгов "Репо с ЦК — Адресные заявки" (коды расчетов Y0/Yn, T0/Yn, Y1/Y2) время заключения сделок: с 9:30 до 19:00.
Более детальная информация представлена в разделе Репо с Центральным Контрагентом.

Управляющий директор Московской Биржи по денежному рынку Марич Игорь: "Нововведение предоставит участникам дополнительные возможности использования инструментов Репо с ЦК при управлении ликвидностью".

Советник Председателя Правления OOO КБ "МИЛБАНК" Капускин Алексей: "Продление торгов в Репо с ЦК в безадресном режиме до 18:30 – позитивный шаг. Банкам это позволит управлять ликвидностью с учетом плановых остатков 4-го рейса".

http://moex.com/n6138/?nt=106

основа
Внутри биржи ничего не проходит. Между Т0 и Т+ переводы не работают.

Переводы по деньгам до конца торгового дня — запрещены.
Участникам клиринга, имевшим необеспеченные денежные позиции по сделкам Т+, перечислить недостающие д/с с использованием платежных систем!!!!

Расчеты по 1-й клиринговой сесии — 18:05
Отсечка сделок Т+:16:00
Время отсечки Т0 —  будет сообщено дополнительно (18:35)

Нужно до 18:05 обеспечить недостающие средства.

ГЦБ: Операции РЕПО с ЦБ по фикс.ставке продлятся до 18:30

Торги в Секторе Основной — продлены до 19:30

Продлевается время регистрации спецотчетов на исполнение: время окончания регистрации спецотчетов на исполнение 19:00!!!!

http://smoketrader.ru/index.php/birzha/200-moex300714
основа
На террасе частной галереи Отокомае на Неглинной членам Российского сигарного союза и Московского сигарного клуба раскрылись секреты банковской работы. Гостем-спикером стал Алексей Капускин, Советник Председателя Правления КБ МИЛБАНК, Член Совета ACI Russia, наблюдатель в Комитете по РЕПО Московской Биржи, и просто — блоггер. Алексей уже более 10 лет работает в финансовом секторе и активно участвует в развитии фондового рынка России, а также является участником государственной программы финансового просвещения.

Впервые Алексей Капускин посетил Московский сигарный клуб год назад, когда президент РСС Андрей Лоскутов готовил встречу с известными блогерами, поддерживающими предложения по изменению антитабачного закона. Алексей — один из наиболее популярных «финансовых» блогеров. Он пишет под псевдонимом Сигарный трейдер. Затем А. Капускин принимал участие в дегустации сигар Perdomo 20-th Anniversary Robusto Sun Grown, представленных Григорием Мелкумовым во время
лекции Ивана Шушканова, посвященной рому.


Немногим позже А. Капускин опубликовал на Сигарном портале отчет о совершенной поездке в Германию, где он познакомился с президентом Берлинского сигарного клуба Максимилианом Герцогом. В настоящее время Алексей активно участвует в работе Московского сигарного клуба. И в этот раз он поделился с членами МСК и РСС своими знаниями финансового рынка и банковского дела.

Свою лекцию Алексей Капускин начал с рассказа о работе российских банков в целом – их состоянии и специфики работы. За последний год Центральный Банк России отозвал большое количество лицензий у банков, в число которых (помимо небольших «прачечных») вошли и достаточно «системные» банки. В целом, ситуация с доверием клиентов к банкам существенно ухудшилась. Говорили в этот вечер о видах кредитования, овердрафта и других услугах, предоставляемых банками, о том, каким банкам доверять можно, а каким нет. Подробно Алексей Капускин рассказал о том, как можно «вычислить» дефолт.

«Вообще, дефолт (отзыв лицензии) штука достаточно «личная», и далеко не «скороспелая» (как неверно считает большинство). О том, что в скором времени может случится этот «казус» — конечно известно внутри банка, другое дело, что говорить об этом никто не будет. Поскольку, любые «разговоры» лишь ускоряют процесс. Клиенты забирают депозиты, юр.лица прекращают работать -  банка наступает «коллапс» с ликвидностью (отсутствие денег – невозможность расплатиться) и затем он уже ограничивает выдачу вкладов = фактически это «последний звонок» перед тем как регулятор лишит лицензии.

Какие же «лакмусовые бумажки» есть у клиентов?
Первое – касается тех, у кого открыты счета (в основном юр.лица). По закону платежи проводятся на следующий рабочий день, по правилам делового этикета – в тот же день. Тут, конечно, я сделаю отступление – некоторые весьма крупные банки (в силу того, что у них итак практически – монополия) могут пренебрегать «этикетом» и делать так, как им удобно… Так вот – если банк проводил в день, а начал на следующий = проблемы с ликвидностью.

Следующий вариант – отключение от системы расчетов БЭСП («символичная» 13 форма ED209). В среднем немногие банки живут дольше 1 месяца после этого извещения (хотя, если ситуация в банке нормализуется БЭСП могут возобновить).

Еще что может «помочь» — баланс. Анализируя его можно заранее понять, что ситуация ухудшается и «просветов» нет. К примеру, отзыв лицензии у Мастер-Банка прогнозировался задолго до 20 ноября 2013. В связи с тем, что многие непрофессионалы (клиенты банков) начали анализировать состояние отрасли – появилось большое количество сервисов, где баланс легко «читать и понимать». К примеру, в открытом доступе, www.kuap.ru, также, я на своем сайте публикую «карту банковского рынка».

Ну и самое простое – читать профильные форумы – там агрегируется большое количество слухов и данных, а значит есть вероятность прогноза о состоянии Вашего контрагента», — рассказал Алексей Капускин.

Сигарой этого вечера стала Bossner Admiral понравившийся всем участникам дегустации. Российская дегустационная комиссия месяц назад оценила Admiral в 94 балла.

В конце встречи Сигарный трейдер предложил коллегам: если когда-нибудь понадобится моя помощь в анализе устойчивости того или иного банка, присылайте вопрос Ульяне Селезневой, она передаст мне. На следующий же день поступило больше десятка запросов.
Оксана Сергеева-Маленькая


Фоторепортаж Ульяны Селезневой
7th-Jul-2014 03:05 am - PRO: ставки
основа
Почему я сегодня решил написать про это пару строк? 25 июля ЦБР собирается объявить ключевую ставку, которая так или иначе найдет свое отражение на рынке. Поразмышляем:

На крайнем заседании, ставка была оставлена «без изменений». Было отмечено, что инфляция «ускорилась» и находится на отметке 7,6% (при том, что цель у ЦБР = 4%). Также — были заявления, о том, что в этом году %% ставку могут либо: держать на месте, либо повышать.

В конце весны звучали «укоризненные заявления» к банкам (и их клиентам), о том, что они банки/клиенты «затарены» баксами «по уши». А зависимость — рост %% ставки => снижение курса доллара.

Весной страйки опционов по доллару находились на уровне в 31,5.

Что еще можно выделить в качестве «лакмусовой бумажки»?

Есть предположение, что Банки-ТОПы набирают максимальный объем свопов перед изменением ставки и изменению курса доллара. Сначала зависимость против ставки. Подъем с 5,5% к 7% — был для рынка достаточно «неожиданным» — реакция ЦБР на «политику» была достаточно непредсказуемой, тогда как изменение ставки с 7% на 7,5% — накануне было отмечено «экстремумом» по объему:

VolSWAPvsRate
Относительно изменения курса доллара — все — более очевидно:

VolSWAPvsUSDRUBTOM



Вывод:
http://smoketrader.ru/index.php/denezhnyj-rynok/198-prorates070714
основа

Сегодня ЦБР поставил самый маленький (с апреля) лимит на недельном аукционе РЕПО: 2250 млрд. (против 2640 млрд. неделей ранее). Итого: 390 млрд.

При этом отрицательное сальдо по абсорбированию/предоставлению ликвидности на предстоящую неделю увеличилось с -2573 млрд. до -2780 млрд. Т.е. на 207 млрд.

В итоге (что логично), мы получили «переспрос» 398 млрд. (что, в принципе, «недалеко» от той цифры на которую «сократили» лимит).

Спрос – 2648,655 млрд.
Исполнено – 2250 млрд.
Отсечение – 7,55% (7,5% - номинал)
Ср.взв.ставка – 7,5866%
Мин/макс – 7,5%/7,98%

Резюмируя эту «ситуацию», можно предположить, что ЦБР завтра может провести аукцион LTO («тонкой настройки»), для того, чтобы банки «добрали» недостаток.

На 16:30:
МБК – 7,75/8,25%; второй круг – 8,5/9%
USD_TODTOM – 7,61%
MCX.EQ.ON – 8,31%
MCX.BO.ON – 8,38%
В среднем, сделки на междилерском РЕПО проходили в районе 8,25%
РЕПО с ЦК – 7,9/8%

Ситуация вполне "рабочая", никаких серьезных проблем в трансмиссии ликвидности нет.

http://smoketrader.ru/index.php/denezhnyj-rynok/197-mm010714

банки RU

После некоторого "затишья" сегодня ЦБР отозвал лицензии у:

Замоскворецкого банка и Диг-Банка

Замоскворецкий банк был в watchlist-е у smoketrader.ru на основании того, что у него 3 июня была отключена система БЭСП (код 13 ED209).

bankmap2306

облигации

Все ближе и ближе июль, а значит можно подводить некоторые итоги прошедшего полугодия. За те дни, которые остались у первого месяца лета, ситуация на рынке облигаций вряд ли изменится кардинально, а значит именно с нее можно начать подведение "промежуточных" результатов года 1-е полугодие).

"Слабость":

Во первых - "чистка рядов в банковском секторе", это оказывало и продолжает оказывать давление на бондовые портфели, поскольку на рынке достаточное количество банков-эмитентов. Не стоит далеко "ходить" - апрельско-майская "колбаса" в достаточно коротких бумагах Русславбанка (и ежели не "рука помощи" со стороны Открытия - неизвестно торговались ли бумаги сейчас).

Далее - политическая "нестабильность" (ситуация с Украиной, реакция рынка на Евро/Амеро- санкции). Многие участники рынка начали сокращение портфелей, ибо когда впереди "достаточная неизвестность" при миллиардных портфелях = большие убытки. А многие помнят и рынок ГКО, который "ну никак не мог обвалиться" = заговорили о нестабильности = сократили свои риски в портфелях.

В итоге: при сохраняющейся %% политике ЦБР и дефицита ликвидности банковского сектора - ситуация в  гос.секторе начинает улучшаться. Кривая доходности (ниже можно на нее посмотреть) говорит за снижение ставок в "дальних" бумагах, индекс RGBI, выглядит весьма оптимистично...

Графическая аналитика:

Ниже представлена кривая доходности по ОФЗ с 2-я сдвигами - на квартал и на год.

Все риски достаточно наглядны. Конечно, ситуация еще достаточно далека от той, что была год назад, но все же риски на "дальнем конце" начинают снижаться, что находит отражение в ставках. В коротком промежутке - риски сохраняются.

http://smoketrader.ru/index.php/fix/195-fix220614

OFZ220614
RGBI220614

основа
В июне привлечение участниками денежных средств на недельном РЕПО от ЦБР незначительно увеличивается с 2,366 трлн. до 2480 трлн. Однако, относительно предлагаемого лимита ситуация несколько иная, если в начале месяца «свободными» после аукциона было порядка 340 млрд., на прошлой неделе уже 71,5, а сегодня лимит был «выбран» целиком — даже был «переспрос» в 90 млрд.

Сальдо операций ЦБР по ликвидности на сегодняшнюю дату (относительно предыдущей) увеличило свою отрицательную составляющую на 177 млрд.
При том, что есть некоторый дефицит ликвидности, в целом, ситуация лучше «прогнозного сценария».

Динамика ставок на мой взгляд вполне адекватная, поскольку индикатив сделок приходится в 1%-м диапазоне от ключевой ставки (5,5%-затем 7% и сейчас 7,5%). Конечно, я замечу, что при трансмиссия ликвидности — ставки имеют и больший диапазон. Однако, «неадекватного» роста ставок (и как следствие кризиса ликвидности) пока нет.

Ставки рынка МБК DELTA достаточно близки к RP.EQ.ON (междилерка акции овернайт), но в принципе, тоже самое можно сказать и про «бондовый овер». Некоторый «арбитраж» ставок, можно заметить между ликвидной ОФЗ 26207 и индикативным РЕПО. Что является следствием пониженного риска на контрагента.

Если сравнивать междилерское РЕПО и РЕПО с ЦК, то заметна тенденция к росту (о чем Биржа не устает нам напоминать). В мае спрэд между объемами этих рынков начал сокращаться в пользу ЦК. При этом общий объем операций в этих секторах РЕПО несколько вырос относительно апреля — с 5,2 трлн. к 5,3 трлн. Изменение, конечно, не столь значительно — но повышение — все лучше, чем сокращение операций и «отмирание» трансмиссионного механизма.

http://smoketrader.ru/index.php/denezhnyj-rynok/194-mmarket170614
This page was loaded Feb 24th 2017, 5:16 pm GMT.